Показатель ебитда

EBITDA (earnings before interest, taxes, depreciation and amortization) — прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации — показатель финансовой эффективности, который рассчитывается как разность между выручкой и расходами, за исключением расходов по уплате процентов, налогов и амортизационных отчислений.

Операционная прибыль EBITDA

EBITDA является мерой операционной прибыльности компании во времени, но исключающей искажающий эффект от изменений в политике взимания процентов, налогов, учета износа и амортизации. Показатель позволяет сравнивать между собой компании и их операционную прибыль без учета структуры капитала.

Ключевой вопрос, на который помогает ответить этот показатель — насколько успешно мы управляем нашей бизнес-эффективностью для получения прибыли?

Примененный в 1980-х гг. EBITDA впоследствии попал в поле зрения организаций, обладающих значительным объемом основных средств, являющихся объектом существенных расходов в результате износа (производственные компании), либо компаний, обладающих значительным объемом приобретенных нематериальных активов, являющихся объектом амортизационных отчислений (компании, купившие бренд, либо компании, недавно совершившие крупные приобретения).

Как проводить измерения

Метод сбора данных

EBITDA рассчитывается с использованием данных, взятых из отчета о прибылях и убытках и бухгалтерской документации.

EBITDA = Выручка — Расходы (без вычета процентов, налогов, износа и амортизации).

Частота измерения

Наряду со многими показателями прибыли и денежного потока EBITDA обычно рассчитывается ежемесячно или ежеквартально. Однако организации обычно прогнозируют EBITDA на 12-месячный период, а отчитываются за истекший 12-месячный период.

Источником данных является отчет о прибылях и убытках.

Затраты на сбор данных для расчета EBITDA малы, так как эти данные в любом случае собираются в бухгалтерских целях, поэтому трудозатраты также низки.

Целевые значения

Многие компании устанавливают целевые значения EBITDA и информируют о них сообщество инвесторов. Величина показателя зависит от отрасли и может сравниваться только со значениями показателей компаний из одного и того же сектора экономики. Подобно любому показателю прибыльности, положительное значение свидетельствует об успешности, и чем оно выше, тем лучше.

Пример. EBITDA рассчитывается следующим образом.

  1. Вычислим чистую прибыль. Для этого из валовой прибыли вычтем общие расходы.
  2. Определим налоги на прибыль. Налогами на прибыль являются все налоги, уплачиваемые государству.
  3. Вычислим расходы на уплату процентов. Проценты — это плата i компаниям или отдельным людям за пользование их кредитами или денежными средствами.
  4. Установим стоимость износа. Износ — это термин, применяющийся в отношении материальных (оборудование или капитальные сооружения) или нематериальных (использование торговой марки, бренда и пр.) активов, которые со временем теряют свою первоначальную стоимость вследствие старения, изнашивания либо выхода из употребления. Поясним это следующим образом: большинство активов со временем теряют в стоимости (другими словами, они изнашиваются) и к концу своей эксплуатации должны быть заменены. Существуют различные методы начисления износа. Поскольку это нематериальные расходы, начисления на износ ; уменьшают отчетную прибыль компании при одновременном увеличении свободного денежного потока (денежных средств, остающихся после расходов на поддержку или расширение объема активов).
  5. Определим величину амортизационных отчислений. Амортизация — это термин, обозначающий процесс распределения во времени совокупной финансовой величины, включая налоги и проценты. В качестве примера предположим, что компания XYZ Botech потратила 30 млн долл. на покупку медицинского оборудования, патент на которое истекает через 15 лет. Это означает, что на каждый год будет списано 2 млн долл. амортизационных отчислений. Амортизация и износ часто используются как один и тот же термин, однако технически это неверно, так как износ относится к материальным активам, а амортизация — к нематериальным.
  6. Сложим вместе величины, полученные в п. 2-6. Вычтем полученный результат из общей суммы расходов. Для получения EBITDA вычтем разность из валовой прибыли.

Замечания

Распространенным заблуждением является предположение, что EBITDA отражает прибыль в наличных средствах. Однако EBITDA является хорошим показателем прибыльности, а не денежного потока.

EBITDA также не принимает во внимание расходы, необходимые для пополнения оборотных средств и финансирования замены устаревшего оборудования, а такие расходы могут быть значительными. Поэтому показатель EBITDA часто подвергается критике, так как не дает полного представления о финансовой эффективности компании. Как и в случае применения других финансовых показателей, рекомендуется использовать EBITDA совместно с другими финансовыми метриками для получения более полной картины финансового здоровья компании.

Поскольку EBITDA не входит в набор показателей общепринятых принципов бухгалтерской отчетности (Generally Accepted Accounting Principles, GAAP), он является более гибким в части составляющих компонентов. Другими словами, компании часто меняют компоненты, входящие в расчет EBITDA, что может вызвать неразбериху.

Итак, EBITDA является полезным показателем только для крупных компаний со значительными активами и/или для компаний с финансированием за счет крупных займов. Данный показатель редко бывает полезен для небольших компаний с незначительными объемами заимствований.

Так как с помощью абсолютных значений показателя довольно сложно сравнивать компании между собой, аналитики и инвесторы часто используют показатель рентабельности по EBITDA (отношение EBITDA к выручке от продаж), что делает сравнительный анализ прибыльности более наглядным.

Что это за показатель – EBITDA

Для начала о названии, а вернее о буквах, его составляющих. Вот они, сведены в таблицу:

Буквы Английская расшифровка Русский перевод
E Earnings Прибыль
B Before До (перед)
I Interest Интерес
T Taxes Налоги
D Depreciation Амортизация
A Amortization Амортизация (тоже)

На первый взгляд всё непонятно. Возникают вопросы:

  • Что за интерес?
  • Почему амортизация указана дважды (Depreciation и Amortization – синонимы)?

Ничего, скоро будут объяснения. Но сначала об истории появления показателя.

Кто, когда и зачем придумал показатель EBITDA

Это случилось в США в 80-е годы прошлого века, когда возникла надобность сравнения финансовых характеристик предприятий, размещённых в разных странах. В условиях начинавшейся глобализации оказалось, что очень трудно судить об эффективности фирм, принимая в учёт только чистую прибыль. На её величину объективно влияют:

  • Особенности фискального законодательства;
  • Принятые нормативы начисления амортизации;
  • Разные проценты по банковским кредитам (по причине различных учётных ставок национальных банков).

У экономистов, если они использовали традиционные методы, возникали проблемы при попытке сравнения практически эквивалентных по финансовым критериям фирм. К примеру, два автозавода с практически одинаковой производительностью и зачастую принадлежавшие одной транснациональной компании, демонстрировали существенные различия при оценке показателей эффективности, и, соответственно, стоимости.

И тогда было решено исключить из процесса расчётов составляющие, имеющие ярко выраженную национальную или региональную специфику. К таковым были отнесены:

  • Налог на прибыль;
  • Нормы амортизационных отчислений;
  • Проценты по банковским кредитам.

Теперь пора вернуться к переводу слов, составляющих EBITDA.

Разъяснения

Earnings – в любом случае прибыль, а before означает «перед» или «до». Итак, «прибыль до…» Дальше – интереснее.

Interest, конечно, переводится как «интерес», но важно, чей он. Это процент по банковским кредитам, ведь без займов ни одно капиталоёмкое предприятие (а метод EBITDA изначально изобретался именно для их оценки) не обходится.

Taxes – налоги, но в данном случае имеется в виду конкретный – на прибыль (в России ставка 20%).

Depreciation – регулярно производимые отчисления в фонд амортизации основных средств в части материальных активов.

Amortization – амортизация нематериальных активов. Это веяние новой эпохи. Всем известно, что, к примеру, программное обеспечение вычислительных мощностей устаревает, и его необходимо обновлять. Для этого также следует производить отчисления, входящие, в конечном счёте, в себестоимость производимой продукции.

Без двух последних видов издержек получается сокращение EBIT, и этого метода было бы вполне достаточно в условиях сходных нормативов амортизации (списания) основных фондов. Однако они слишком часто отличаются в разных странах.

Подводя итоги: термином EBITDA обозначается прибыль предприятия, из которой не вычтены проценты на обслуживание финансовых обязательств, налог на прибыль и отчисления в амортизационный фонд.

Формула расчета

Точных нормативов определения величины показателя нет, поэтому экономисты и бухгалтеры предприятий часто сами решают, что можно добавить в формулу или исключить из неё. Важно, чтобы полученная цифра демонстрировала степень способности фирмы справляться со своими долговыми обязательствами.

Методов расчёта EBITDA два:

По себестоимости. Он полностью соответствует определению EBITDA как прибыли до обложения налогами, вычета амортизационных отчислений и уплаты процентов по кредитам:

EBITDA = R – CP + T + IC + D + A

Где:
R – Выручка;
CP – Себестоимость;
T – Налог на прибыль;
IC – Выплаты по обслуживанию долговых обязательств;
D – Амортизация материальных активов;
A – Амортизация нематериальных активов.

Это метод предполагает добавление к выручке всех неизбежных платежей предприятия и отнимание от неё только себестоимости. Пользоваться формулой легко, так как для её заполнения требуются данные бухгалтерской отчётности и баланса:

  • R – Строка 2110 (выручка);
  • CP – Строка 2120 (себестоимость);
  • T – Строки 2450, 2421 и 2410 формы 2 (налоговые отчисления);
  • D и A – Кт сч. 02 «Амортизация основных средств» (у нас они вместе);
  • IC – Стр. 2330 (проценты по кредитам и займам).

Метод расчёта по чистой прибыли. Способ, принятый в США, основан на добавлении к чистой прибыли удержанных из неё налогов, чрезвычайных расходов, амортизации и других затратных статей, ранее (во время её вычисления) вычтенных. Доходные же пункты, напротив, отнимаются:

EBITDA= NP + T – TR – EI + IC – DV + A + D – RA + EE

Где:
NP – Чистая прибыль;
T – Налог на прибыль;
TR – Налоговое возмещение от государства;
EI – Чрезвычайные или непредвиденные доходы;
IC – Выплаты предприятия по обслуживанию долговых обязательств;
DV – Полученные предприятием дивиденды (если компания давала кому-то кредиты);
A – Амортизация нематериальных активов;
D – Амортизация материальных активов;
RA – Сумма переоценки активов;
EE – Чрезвычайные или непредвиденные расходы.

Как видно, «американская» формула несколько сложнее, но она считается более точной.

Применение EBITDA для расчёта рентабельности

Так как рассчитанная без учёта обязательных расходов прибыль кажется большей, то и другие показатели эффективности предприятия (к примеру, рентабельность продаж по EBITDA) выглядят солиднее. Чтобы не вводить в заблуждение вероятных инвесторов или покупателей, этот коэффициент обозначается Margin EBITDA. Считается он по формуле:

MrgEBITDA = EBITDA / R

Где:
MrgEBITDA – Рентабельность по ЕБИТДА;
R – Выручка.

Выводы

Рентабельность, рассчитанная на основе показателя EBITDA, не отражает реальной ситуации.

MrgEBITDA всегда будет больше реального значения коэффициента прибыльности по причине занижения расходов предприятия.

Рассчитывать уровень рентабельности по ЕБИТДА целесообразно только в целях сравнения экономических показателей предприятий, работающих в разных экономических условиях.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *