Финансовые стратегии предприятия

1.3. Этапы разработки финансовой стратегии предприятия

Реализация финансовой стратегии в её конкретном ме­ханизме функционирования финансов предприятия должна базироваться на определенных принципах, адекватных рыночной экономике.

Обобщение зарубежного опыта организации корпоративных финансов, опыта отечественных предприятий, анализа подходов коммерческих банков к оценке финансовой деятельности своих клиентов позволяет рекомендовать руководствоваться следующими основными принципами современной орга­низации финансов предприятий России:

  • плановости;

  • финансового соотношения сроков;

  • взаимозависимости финансовых показателей;

  • гибкости (маневрирования);

  • минимизации финансовых издержек;

  • рациональности;

  • финансовой устойчивости.

Естественно, что реализация этих принципов должна осуществляться при разработке финансовой стратегии и организации системы управления фи­нансами конкретного предприятия. При этом необходимо учитывать:

  • сферу деятельности (материальное производство, непроизводственная сфера);

  • отраслевую принадлежность (промышленность, транспорт, строительст­во, сельское хозяйство, торговля и т.д.);

  • виды (направления) деятельности (экспорт, импорт);

  • организационно-правовые формы предпринимательской деятельности3.

Схема разработки финансовой стратегии предприятия представлена на рис. 1.

Разработке финансовой стратегии предприятия предшествует анализ фи­нансового состояния предприятия.

Предложения к формированию финансовой стратегии предприятия разра­батываются по объектам и составляющим генеральной финансовой страте­гии в нескольких вариантах (не менее трех) с обязательной количественной оценкой предложений и оценкой их влияния на структуру баланса предпри­ятия.

Особое внимание при разработке финансовой стратегии уделяется полно­те выявления денежных доходов, мобилизации внутренних ресурсов, макси­мальному снижению себестоимости продукции, правильному распределению и использованию прибыли, определению потребности в оборотных средст­вах, рациональному использованию капитала предприятия. Финансовая стратегия разрабатывается с учетом риска неплатежей, скачков инфляции и других форс-мажорных (непредвиденных) обстоятельств. Она должна соот­ветствовать производственным задачам и при необходимости корректиро­ваться и изменяться. Контроль за реализацией финансовой стратегии обеспечивает проверку поступлений доходов, экономное и рациональное их ис­пользование, так как хорошо налаженный финансовый контроль помогает выявлять внутренние резервы, повышать рентабельность хозяйства, увели­чивая денежные накопления.

Важной частью финансовой стратегии является разработка внутренних нормативов (с помощью которых определяются, например, направления распределения прибыли), успешно используемых в практике зарубежных компаний.

Таким образом, успех финансовой стратегии предприятия гарантируется при взаимоуравновешивании теории и практики финансовой стратегии; при соответствии финансовых стратегических целей реальным экономическим и финансовым возможностям через жесткую централизацию финансового стратегического руководства и гибкость его методов по мере изменения фи­нансово-экономической ситуации.

Анализ финансового состояния

Финансовый анализ на предприятии состоит из собственно анализа (от греческого «analysis») — логических приемов определения понятия финансов предприятия, когда это понятие разлагают по признакам на составные части, чтобы таким образом сделать познание его ясным в полном его объеме, син­теза (от греческого «synthesis») — соединения ранее разложенных элементов изучаемого объекта в единое целое и выработки мер по улучшению финан­сового состояния предприятия.

По субъектам проведения финансовый анализ разделяется на внешний и внутренний. Внешний финансовый анализ проводится сторонними организа­циями, как правило, аудиторскими фирмами. С одной стороны внешний ана­лиз менее детализирован и более формализован, с другой более объективен и проводится более квалифицированными специалистами. Информационная база внутреннего финансового анализа гораздо шире, что позволяет учиты­вать всю внутреннюю информацию, недоступную для внешних аналитиков, но с другой стороны внутренний анализ более субъективен. В настоящее время он осуществляется работниками предприятия, чаще всего не подго­товленными для этой работы. На самом деле основными исполнителями финансового анализа на предприятии должны быть финансовые менеджеры4.

Оптимизация основных и оборотных средств

Основные средства представляют собой стоимостную оценку основных производственных фондов — совокупности материально-вещественных цен­ностей, используемых в качестве средств труда и действующих в натураль­ной форме в течение длительного времени как в сфере материального про­изводства, так и в непроизводственной сфере. Это здания, сооружения, пе­редаточные устройства, рабочие и силовые машины и оборудование, изме­рительные и регулирующие приборы и устройства, вычислительная техника, транспортные средства, инструмент, производственный и хозяйственный ин­вентарь и принадлежности, рабочий и продуктовый скот, многолетние наса­ждения, внутрихозяйственные дороги и прочие основные средства. К основ­ным средствам относятся также капитальные вложения на улучшение зе­мель (мелиоративные, осушительные, ирригационные и другие работы) и в арендованные здания, сооружения, оборудование и другие объекты. Капи­тальные вложения в многолетние насаждения, улучшение земель включают­ся в состав основных средств ежегодно в сумме затрат, относящихся к при­нятым в эксплуатацию площадям независимо от окончания всего комплекса работ.

В составе основных средств учитываются находящиеся в собственности организации земельные участки, объекты природопользования: вода, недра и другие природные ресурсы.

Основные средства отражаются в бухгалтерском учете и отчетности по первоначальной стоимости, т.е. по фактическим затратам их приобретения, сооружения и изготовления. Изменение первоначальной стоимости основных средств допускается в случаях достройки, дооборудования, реконструкции и частичной ликвидации соответствующих объектов.

Стоимость основных средств организации погашается путем начисления износа — амортизационной стоимости — и списания на издержки производ­ства или обращения в течение нормативного срока их полезного использова­ния по нормам, утвержденным в установленном законодательством порядке, за исключением земельных участков, объектов природопользования и других объектов, относящихся к основным средствам, по которым порядок начисле­ния износа устанавливается отдельными нормативными актами. Накоплен­ный стоимостный износ (амортизированная стоимость) основных средств от­ражается в учете и отчетности отдельно.

Оценка основных средств может быть по первоначальной, или инвентар­ной, восстановительной, или приведенной, остаточной, рыночной, или оце­ночной, ликвидационной стоимости.

Основные средства включают активную и пассивную части, которые игра­ют различную роль в воспроизводственном процессе, и их соотношение за­висит от отрасли и вида деятельности предприятия.

Сравнение структуры основных средств в предприятиях одной отрасли позволяет судить о технической оснащенности и условиях производства.

В процессе финансирования и кредитования предпринимательской дея­тельности большое значение имеет состав оборотных средств предприятий. Это:

— запасы товарно-материальных ценностей;

— дебиторская задолженность;

— краткосрочные финансовые вложения;

— денежные средства5.

Оптимизация распределения прибыли

Прибыль — это денежное выражение основной части денежных накопле­ний, создаваемых предприятиями любой формы собственности.Рис. 1. Схема разработки финансовой стратегии

Особенности стратегического управления финансами

Любая компания в результате развития может начинать привлекать финансовые финансовых средства со стороны, для развития производства и повышения дохода. Деятельность, которая направленна на привлечения финансового вливания и эффективности их использования, называют управления финансами. Главной целью текущего рода работы будет создание рациональных распределений финансовых средств среди всех статьей расходов компании, первостепенными направлениями при этом будет погашения задолженностей перед инвесторами.

Максимальное увеличение прибыли является базовой задачей финансового менеджера. Таким образом, доход — это разница между расходами, которые связаны с производством того или иного товара, и выручка, полученная с реализации данного товара, желательно, чтобы доход как максимально больше был выше расходов. Чтобы создать какое-то производство и внедрить реализацию товаров его работы, нужен существенный начальный капитал. Существуют несколько вариантов его получения. Известный вариант получения финансовых средств извне — это возможность получения займа.

С данной помощью можно получать нужные для финансирования компании финансовых средства и распределить их в соответствии с его финансовым направлением, принятой во время получения займа. При принятии решений о займе нужных финансовых средств необходимо учитывать, что доход, которая получается с них, должна кардинально превышать процент, необходимого погашать с условиями данного займа. Финансовому менеджеру необходимо искать такие сочетания источников финансирования, которые смогли бы обеспечивать выплату небольшого процента за заем. Следующими моментами финансовой стратегии — выбор необходимых способов распределений финансовых средств, т.е. составления финансового плана компании.

Суть плана заключается в необходимом распределении финансовых средств для достижений максимального эффекта от использования, а также обеспечения наилучшего баланса между доходами и расходами финансовых средствами. Данный процесс называют как «планирование финансовых потоков». Базовую часть финансовых средств компания получает в виде своего прихода, складывающийся из результатов разных методик работы компании. Перечень текущих статей прибыли компании может включать, первое, это реализация товара данной компании.

Возможно сдавать в аренду имущество компании или получить доход с процентов от вкладов в другие виды работы и финансирования других организаций. Возможны такие варианты кредитных соглашений с поставщиками сырья и расходных материалов, а также с финансами институтами, которые предоставляют услуги кредитования. Источники получения финансовых средств это выпуск и продажа ценных бумаг организации. Использовав финансовых средства из перечисленных источников, компания должна выплачивать им нужную сумму. Она и составляет стоимость капитала, который компания обязана платить собственнику заемных финансовых средств, и составляющий среднюю процентную ставку. Уровень процентной ставки зависит от надежности компании. Таким образом, чем менее надежна компания, тем больший процент она выплачивает заемщику. Уровень риска для заемщика складывается из времени, на который выдается кредит, и качества компании, этот кредит берущего. Таким образом, если компания достаточно стабильное, то оно будет платить меньший процент. А с повышением времени займа вырастает и процентная ставка.

Разработкой финансовой стратегии компания выбирают источники платежа из множества возможных вариантов. В первую очередь принимаются решения, откуда выбирать финансовых средства — используя собственные ресурсы или привлекать внешние финансовые источники. Кроме того, определяются временные протяженности стратегий финансирования и предпочтительность использований внутренних денежных резервов или необходимость привлечений заемных и акционерных капиталов

При использовании так называемого «внутреннего» финансирования, компания тратит финансовые финансовых средства, которые остались после выплат налогов и компенсаций затрат. По другому компания финансирует саму себя, использовав свой доход. В большинстве случаев данный подход является нерациональным, инвестировав нераспределенный доход во «внешние» операции, компания может получать больше преимущества.

Планирования сроков финансирования (краткосрочное или долгосрочное) зависит от того, как скоро компания рассчитывает закончить свой проект. Основываясь на так называемом принципе соответствия. Этот принцип предполагает, что время затраты заемных финансовых средств, и время, на которое компания берет заем должны отвечать друг другу.

Большой недостаток использования заемного капитала для компании — это большой уровень риска не справиться с покрытием процентов по сумме займа.

Для стабильного развития компании нужны капитальные вложения, то есть необходимо использование финансовых средств компании, за счет которых покупается что-либо необходимое для ее работы и развития; возможно, и закупка вещей, которые имеют самостоятельную ценность. Перед принятием решения о больших капиталовложениях, проводят анализ текущих рисков и рассчитывают доход, которую компания надеется получить, сделав необходимое вложение. Таким образом, вычленяются варианты инвестиций, дающие максимальный доход. Если предполагаемый доход выше суммы необходимых вложений, то это капиталовложение считается рациональным. Подобный анализ возможных сфер финансовых вложений и связанные с этим финансовые риски и перспективы принято обозначить как планирования капитальных вложений.

Наиболее выгодная форма заимствования — это краткосрочные. Ими пользуются фирмы вне зависимости от размера и вида. Краткосрочные кредиты называют заимствования, которые компания обязуются покрыть в течении одного года. Обычно, финансовые средства краткосрочных займов используют для выплат по текущим расходам компании.

Существует три базовых источника краткосрочного финансирования.1. Самый популярный источник краткосрочного финансирования, которым охотно пользуются финансовые менеджеры — это торговый кредит. Такой кредит дают покупателю поставщикам товаров и услуг. Данный кредит можно получить, заранее подписав договор или на устных соглашениях с поставщиком. Торговый кредит представляется в двух вариантах: простой вексель или открытый кредит.

Простой вексель — долговая расписка, где покупатель товара или услуга обязуется покрыть свою задолженность, то есть необходимый объём финансовых средств в четко нужный срок. Если покупателю выгодно отсрочить оплату, то поставщик может дать ему так называемый открытый кредит (или открытый счет). Данное соглашение является неофициальным и заключается между сторонами, которые доверяют друг друга. Условия данного соглашения покупатель может получить за те или иные товары или услуги до не по финансовым средствам оплаты.

Компания, которая нуждается в дополнительном источнике финансирования, также может обращаться в коммерческий банк или любой другой финансовый институт для оформления краткосрочной ссуды. В зависимости от того, дает ли компания, берущее ссуду, какие-то материальные гарантии предоставляющей денежные финансовых средства стороне, выделяют две разновидности ссуд: обеспеченные и необеспеченные.

Если говорится об обеспеченной ссуде, то она дается при условиях, что компания может восполнить ее сумму в случае банкротства своим имуществом, продукцией или любыми другими ценностями. Под имуществом компании понимается не только его недвижимость, оборудование и продукция, но и счета дебиторов.

Обеспечение ссуды счетами дебиторов подразумевает, что в момент банкротства компании финансовых средств с открытых счетов его дебиторов (заемщиков) пойдут в счет уплаты ссуды. Возможный источник получения дополнительных финансовых средств являются продажи дебиторских задолженностей любому пожелавшему ее приобрести, сторонней компании. В данном случае мы говорим о процедурах факторинга. Если компания указывает в качестве обеспечений ссуды свои товарно-материальные запасы, то в момент его банкротства они переходят во владения компании, предоставившая ссуду. Возможна также выдача краткосрочных ссуд под залог любого ликвидного движимого имущества, сумма с продаж которого эквивалентна размеру ссуды. В качестве данного имущества могут выступать, как пример автомобили, которые находятся в собственности компании.

Более рискованный вид ссуды для кредитора — это необеспеченная ссуда. Компания в данном случае может дать гарантии своей платежеспособности только размерами своего заработка и репутацией. Единственная гарантия для кредитора в этом случае выступает также определенные финансовые средства, которые требуют от компании держать на банковском счете, в качестве компенсационного остатка. Компания может также брать у банка не всю сумму ссуды целиком, а частями в течение какого-то периода. Данная форма ссуды — это кредитная линия. В момент выдачи компании данного вида ссуды банк имеет необходимую предельную (максимальную) сумму, которую он выдает компании в течение оговоренного времени.

Компания может выпустить собственные векселя. Это тоже довольно пользующийся спросом источник краткосрочного финансирования. Вексель — это долговая расписка, где компания дает гарантии вернуть в определенный период нужную сумму денег. Смысл для инвестора приобретения векселя заключается в том, что он платит за него цену намного меньшую настоящего номинала, а по истечении срока векселя получает его полную стоимость.

Компания может также использовать, как внешние, так и внутренние источники финансирования при реализации долгосрочных проектов. Внутренние источники это: реинвестирование полученного дохода и реализация компанией собственных активов, к внешним — долгосрочные ссуды, лизинг, облигации и акции.

Долгосрочная ссуда покрывается в течение времени, величина которого больше одного года, обычно, берется под залог недвижимого имущества (ипотека), а источником являются зачастую коммерческие банки, реже — пенсионные фонды и страховые компании. Проценты по данным ссудам большие, так как с повышением сроков выплат растет и риск для инвестора. Широко пользуются долгосрочной арендой оборудования (лизинг) с последующим выкупом.

Выпустив свои облигации, компания также может получать нужную сумму денег. Облигации — это долговые обязательства, по которым компания выплачивает стоимость самой облигации плюс проценты. Облигации могут быть обеспеченными (гарантия — имущество компании) и необеспеченными («дебентурами» — только репутация фирмы). Время выплат по облигациям составляет от десяти лет и больше. В течение данного срока вкладчики получают стоимость облигации и проценты, проценты будут тем больше, чем менее надежно данное компания.

Если облигации — срочные, то долг по ним покрывается в одно время. За серийные же облигации компания покрывает задолженность сериями, то есть периодически. Есть также отзывные и конвертируемые облигации. Первые фирма может выкупать раньше срока, вторые — обменивать на свои акции. Обычно, у фирм всегда есть резервные фонды погашения, где и берутся финансовые средства для ежегодных погашений долга по облигациям.

Люди, которые являются держателями акций фирмы, юридически являются ее совладельцами. Каждый владелец акций имеет право на часть ее дохода. Размер же выплат конкретному акционеру зависит от вида акций: привилегированные они или обыкновенные. Преимущество первых в более высоких процентах выплат и в том, что выплаты по ним являются первоочередными, недостаток — у их владельцев нет права «голосовать», то есть участвовать в жизни компании. Обыкновенные акции являются «голосующими», но проценты по ним ниже и производятся в последнюю очередь. Привилегированные акции обычно не меняют своей стоимости, а обычные могут резко менять в цене, поэтому на разнице их цен можно зарабатывать. При покупке акций компании собственник получает документ, подтверждающий право собственности, то есть сертификат акций. Так как акции компании являются ценными бумагами, у них есть цена, то есть нарицательная стоимость. Уставным капиталом при этом называется сумма всех акций, выпущенных компанией. Акционеры компании имеют право на участие в прибыли компании, которую они получают в форме дивидендов.

Эффективная жизнедеятельность компании основывается на сумме трех потоков: информационного, материального и финансового. Управление финансовой деятельностью направлено на реализацию решений организационного, стратегического и тактического характера. Реализация этих решений в компании сводится к следующему: анализу финансового состояния; планированию финансовых ресурсов; результативному и оперативному управлению денежными финансовых средствами; финансовому контролю компании

2. Финансовые цели организации

В 2008 году, «СЗТ», ставил перед собой высокие финансовые цели, главные из которых:

1. поддержание рентабельности по EBITDA на уровне не ниже 40%;

2. обеспечение общего объема выручки не менее 25,9 млрд руб.;

3. обеспечение доли доходов от новых услуг в выручке не ниже 20%;

4. сокращение доли валютной составляющей в общей структуре долга;

5. повышение эффективности инвестиционной программы (предпочтение проектам со сроком окупаемости не более 3 лет (ШПД, МСС)).

6. улучшение показателей финансовой устойчивости и платежеспособности за счет сокращения объема чистого долга на 3,4 млрд руб.1

  • Specific – конкретная. Поставленные цели предприятия не должны быть абстрактными.

  • Measurable – измеримая. Поддаются ли поставленные цели предприятия измерению? Можно ли проследить изменения по ходу ее достижения, снять первоначальное и конечное состояния?

  • Attainable – достижимая. В отличии от миссии предприятия, цели предприятия обязаны быть достижимы. Хватит ли на самом деле сил для достижения поставленной цели предприятия?

  • Realistic – реальная. Имеется ли у вашей предприятия потенциально достаточное количество ресурсов и возможностей для реализации цели предприятия?

  • Time bound – привязанная во времени. Обязательная характеристика цели предприятия, за какой промежуток вы собираетесь ее достичь.

Конкретность

Измеримость

Достижимость

Значимость

Определенность во времени

?

?

Х- цель не соответствует данному критерию;

Y- цель соответствует

? – сложно сказать, соответствует ли цель данному критерию

Цели ОАО»Северо-Западный Телеком», соответствует практически всем требованиям SMART модели, благодаря хорошо сформулированным целям компания развивает свою деятельность в нужном направлении.

Нефинансовые критерии деятельности:

• Внедрение современных принципов отчетности, выпуск ежеквартальной отчетности по МСФО;

• Формирование нефинансовой отчетности: выпуск Отчета по корпоративной и социальной ответственности.

3. Финансовая стратегия в системе управления

Основная цель финансовой стратегии Северо-Западного Телекома – обеспечение долгосрочной инвестиционной привлекательности.

Успешная реализация инвестиционной программы, соблюдение сбалансированной бюджетной политики, подразумевающее, в первую очередь, строгий контроль над затратами, проводимые мероприятия по оптимизации бизнеса позволили сохранить высокую эффективность деятельности и обеспечить опережающий темп роста совокупных доходов над расходами и значительный рост чистой прибыли СЗТ в 2007 году.

Финансовая стратегия включает в себя следующие элементы:

• анализ и оценку финансово-экономического состояния компании;

• разработку учетной и налоговой политики;

• управление основным капиталом и амортизационную политику;

• управление оборотными активами и кредиторской задолженностью;

• управление заемными средствами;

• управление текущими издержками, сбытом продукции и прибылью;

• дивидендную и инвестиционную политику;

• оценку достижений компании и ее рыночной стоимости.

Стратегические цели компании – это один из немногих инструментов, позволяющих донести видение и понимание владельцев бизнеса (собственников, акционеров, инвесторов) до уровня рядовых сотрудников, четко определить стоящие перед сотрудниками задачи и установить систему мотивации. Таким образом, достигается единство целей на всех уровнях компании и остается только обеспечить их реализацию, а также контролировать степень достижения целей

Стратегические цели делятся на 4 перспективы (группы целей):

— финансы;

— клиенты;

— внутренние бизнес-процессы;

— обучение и развитие.

Перспектива «Финансы» включает в себя стратегические цели, относящиеся к финансовой составляющей. Обычно это цели, описывающие достижение определенного уровня прибыли, выручки, либо это могут быть цели позиционирования компании на рынке (например, доля компании на рынке, и т.п.). Так, совокупность целей данной перспективы отвечает на вопрос, что владельцы бизнеса ждут от данного бизнеса.

Следующая перспектива – «Клиенты». Здесь собраны стратегические цели, направленные на удовлетворение потребностей покупателей товаров и услуг. Данные цели отвечают на вопросы, во-первых, кто обеспечит владельцев бизнеса тем, что они ждут от бизнеса, и во-вторых, что получат клиенты от данной деятельности.

Третья перспектива называется «Внутренние бизнес-процессы». Здесь аккумулируются стратегические цели, обеспечивающие эффективное удовлетворение потребностей клиентов, что в свою очередь приводит к удовлетворению потребностей владельцев бизнеса.

Заключительная перспектива – «Обучение и развитие». Необходимость данной перспективы обусловлена тем, что жизнь не стоит на месте, и сегодняшние эффективные бизнес-процессы завтра станут малоэффективными. Решение этой проблемы заключается в том, что в компании создаются предпосылки для будущей эффективной работы. Носителями этих предпосылок являются сотрудники компании, которые через обучение, повышение квалификации и другими методами повышают свой потенциал, что обеспечивает высокую конкурентоспособность компании в долгосрочной перспективе.

Руководство «Ростелекома» приняло стратегию на 2009-2013 гг., которая предполагает выделение средств в размере 82,3 млрд руб., чтобы стать по плану универсальным оператором. По прогнозу компании, в 2013 г. выручка составит 160,8 млрд руб., OIBDA будет равна 48,1 млрд руб. «Ростелеком» собирается достичь таких результатов посредством строительства сети, расширения перечня услуг, а также сотрудничества с межрегиональными компаниями «Связьинвеста», покупки компании в России, СНГ и Юго-Восточной Азии. Затраты на капвложения на приобретения компаний по расчетам должны составить 30-46,7 млрд руб. Существует несколько причин принятия такого плана «Ростелекома». Во-первых, замедление роста компании, во-вторых – усиление конкуренции. Так, доход компании от дальней связи уменьшится до 22,476 млрд руб., а доля на рынке частных пользователей — с 84% до 60%. В конце июня у «Ростелекома» было, по данным его отчета, 2,35 млрд руб. свободной наличности. Решать проблему снижения темпов роста компания планирует за счет освоения новых регионов и предоставления новых услуг. Так, «Ростелеком» планирует предоставлять услуги ШПД в 35 крупнейших городах России по Ethernet, а не DSL. Новая стратегия была инициирована «Связьинвестом» и его миноритарным акционером АФК «Система». ШПД в регионах неактивно развит. В этой связи «Ростелеком» и МРК смогут увеличивать доли, не вступая при этом в конкуренцию друг с другом. Мнения аналитиков по поводу эффективности стратегии «Ростелекома» разделились. Компания рассчитывает наращивать средства, предлагая услуги беспроводной связи. В этом ключе она может натолкнуться на дополнительные затраты, а в условиях финансового кризиса найти финансовые средства будет проблематично. Кроме того, на рынке существует сильная конкуренция. Другая часть экспертов предполагает, что план «Ростелекома» вполне реализуем, т.к. оператор имеет все возможности для такого действия: во-первых, развитую инфраструктуру, во-вторых, господдержку. Таким образом, принятая стратегия «Ростелекомом» крайне сложная. Однако есть варианты ее реализации. Эксперты сходятся во мнении, что в рамках финансового кризиса наращивать капитал достаточно проблематично. «Ростелеком» ищет альтернативные пути развития в сложившейся ситуации, и это, как говорят аналитики, вполне логично.

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *